“公司投資理財金額很多，請問公司有專門委員會來管理嗎？ 如果出現(xiàn)問題，誰是第一責(zé)任人？”9月6日“六個核桃”母公司養(yǎng)元飲品(603156.SH)業(yè)績說明會現(xiàn)場，有投資者先后就該公司巨額理財問題進(jìn)行提問。

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養(yǎng)元飲品半年報顯示，上半年該公司營收為30.02億元，同比增長9.18%；凈利潤為9.12億元，同比增長31.41%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，雖然該公司上半年營收凈利均上漲，但在近8年時間里，該公司主營產(chǎn)品銷量整體呈現(xiàn)大幅下降趨勢，主業(yè)增長明顯乏力。

或為增加公司盈利，養(yǎng)元飲品主業(yè)之外將觸角伸入投資理財。據(jù)半年報顯示，該公司已有超74億資金投入理財中。而這一舉動所帶來的巨大風(fēng)險也引發(fā)了監(jiān)管部門問詢與投資者詬病。

投資風(fēng)險引質(zhì)疑

雖然在9月6日業(yè)績會說明會現(xiàn)場，對于投資者提出的涉及泉泓投資、中冀投資相關(guān)公司理財問題，養(yǎng)元飲品并未回應(yīng)具體數(shù)據(jù)相關(guān)信息。但在今年6月底，該公司對上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)公告中披露出不少詳細(xì)數(shù)據(jù)。

養(yǎng)元飲品是中冀投資第二大股東。中冀投資主要投資于地產(chǎn)債、不良資產(chǎn)（累計投資18.83億元），以及股權(quán)項目（累計投資21.12億元）。

2022年度，中冀投資實現(xiàn)營業(yè)收入7613萬元，凈利潤虧損3.47億元。同時，養(yǎng)元飲品2022年對該公司投資確認(rèn)的權(quán)益法下的投資損益為-1.13 億元，其他綜合收益調(diào)整1.08 億元。

據(jù)回復(fù)，2022年中冀投資公允價值變動損失1.74億元，主要為定增股票虧損以及持有的股票虧損。

同時，該公司還存在信用減值損失1.52億元，主要涉及四家房地產(chǎn)企業(yè)地產(chǎn)債項目的還款逾期、一債權(quán)項目債務(wù)違約及一股權(quán)投資項目。

在此情況下，養(yǎng)元飲品開始對其減資。對于減資原因，養(yǎng)元飲品認(rèn)為由中冀投資歷年的經(jīng)營和現(xiàn)金分紅情況所致。

據(jù)該公司公告，截止2022年末，養(yǎng)元飲品對中冀投資的投資金額為7.5億元，持有其32.53%的股份，賬面價值9.41 億元，本期發(fā)生減資2.5億元。

而“減資款2.5億何時能收回、剩余9.5億風(fēng)險敞口如何”也成為業(yè)績說明會現(xiàn)場投資者關(guān)注的重點。

大單品增長疲軟

提起養(yǎng)元飲品，必然繞不過“六個核桃”。一度風(fēng)靡全國的“六個核桃”便是該公司旗下支撐性大單品。

以2022年為例，養(yǎng)元飲品95%的營收均來自核桃乳，其他功能性飲料及其他植物飲料占營收的2.74%。作為大單品系列產(chǎn)品，自該公司上市以來，核桃乳貢獻(xiàn)的營收占比常年超90%。

值得注意的是，該公司其他品類雖增速較高，但受限于體量過小無法對業(yè)績形成實質(zhì)性影響。而大單品系列產(chǎn)品核桃乳營收多年間頻繁下滑，增長發(fā)力。

上述情況并非孤例。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道查詢該公司年報獲悉，2019年-2022年，養(yǎng)元飲品核桃乳營業(yè)收入分別達(dá)73.78億元、43.66億元、67億元、56.45億元。同時，2019-2022年，養(yǎng)元飲品核桃乳銷量分別為76.52萬噸、48.72萬噸、69.32萬噸、58.29萬噸。

就核桃乳系列產(chǎn)品而言，過去4年間，其營收下滑超17億，銷量下滑達(dá)18.23億。

面對市場空白，大單品策略的確能快速切入觸達(dá)大范圍終端用戶。但在植物奶賽道擁擠的當(dāng)下，多年如一日憑借大單品支撐營收恐難實現(xiàn)。

東興證券研報指出，國內(nèi)植物奶各細(xì)分品類各有龍頭品牌，例如養(yǎng)元六個核桃、露露杏仁露、椰樹椰汁、維維豆奶、維他奶等，各自在垂直領(lǐng)域擁有7成以上的份額。但在整體植物蛋白飲料行業(yè)中，格局依舊較為分散，份額最高的養(yǎng)元飲品市占率僅為25%。

一行業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說道：“作為行業(yè)龍頭，開發(fā)新產(chǎn)品有著資金、技術(shù)等多重優(yōu)勢。當(dāng)下植物奶賽道不僅涌現(xiàn)出許多新品牌，國外的品牌也在積極爭奪國內(nèi)市場份額。因此對于養(yǎng)元飲品來說，大單品策略并不適用當(dāng)下情況。應(yīng)積極開發(fā)新產(chǎn)品，搶占具有消費力的年輕人市場。”

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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